राजकोषीय घाटा

राजकोषीय घाटा

GS पेपर III: भारतीय अर्थव्यवस्था, सरकारी बजट और राजकोषीय नीति

प्रसंग

जुलाई के आखिर तक केंद्र सरकार का फिस्कल डेफिसिट FY 2026–27 के लिए पूरे साल के टारगेट का 26.8% था। यूनियन बजट में फिस्कल डेफिसिट का टारगेट GDP का 4.3% (लगभग ₹16.96 लाख करोड़) रखा गया था, जो मीडियम-टर्म फिस्कल कंसोलिडेशन ग्लाइड पाथ पर जारी है।

राजकोषीय घाटे को समझना

फिस्कल डेफिसिट, सरकार की घरेलू और बाहरी सोर्स से कुल नेट उधार लेने की ज़रूरत को दिखाता है, ताकि उसके कुल खर्च और नॉन-डेट रिसीट के बीच की कमी को पूरा किया जा सके।

फिस्कल डेफिसिट = सरकार का कुल खर्च − सरकार की कुल प्राप्तियां (उधार को छोड़कर)

नॉन-डेट रिसीट्स के कंपोनेंट्स:
- रेवेन्यू रिसीट्स: नेट टैक्स रेवेन्यू (डायरेक्ट और इनडायरेक्ट टैक्स) और नॉन-टैक्स रेवेन्यू (डिविडेंड, यूज़र फीस, स्पेक्ट्रम चार्ज)।
- नॉन-डेट कैपिटल रिसीट्स (NDCR): केंद्र सरकार द्वारा लोन रिकवरी और डिसइन्वेस्टमेंट से मिली रकम।
फाइनेंसिंग के तरीके: सरकार इस रिसोर्स गैप को मुख्य रूप से मार्केट से उधार (डेटेड गवर्नमेंट सिक्योरिटीज - G-Secs, और ट्रेजरी बिल जारी करना) और दूसरी देनदारियों (नेशनल स्मॉल सेविंग्स फंड - NSSF से पैसे निकालना और बाहरी कर्ज़ सहित) के ज़रिए पूरा करती है।

प्राथमिक घाटा बनाम प्रभावी राजकोषीय घाटा

भेद का आधार	प्राथमिक घाटा	प्रभावी राजकोषीय घाटा
संकल्पनात्मक अर्थ	पुराने कर्ज़ पर नेट इंटरेस्ट पेमेंट की ज़िम्मेदारियों को छोड़कर फिस्कल डेफिसिट।	फिस्कल डेफिसिट, जिसमें कैपिटल एसेट्स बनाने के लिए राज्यों/UTs को दी गई ग्रांट-इन-एड शामिल नहीं है।
FORMULA	$$\text{राजकोषीय घाटा} - \text{ब्याज भुगतान}$$	$$\text{राजकोषीय घाटा} - \text{पूंजीगत परिसंपत्तियों के निर्माण के लिए अनुदान}$$
मैक्रोइकोनॉमिक इंडिकेशन	यह सरकार की मौजूदा फिस्कल पॉलिसी के रुख और मौजूदा खर्च-रेवेन्यू बैलेंस को दिखाता है, जो पिछले कर्ज़ की पुरानी लागतों से अलग है।	कैपिटल बनाने वाले एसेट ट्रांसफर का हिसाब रखने के बाद, असली कंजम्प्शन-ओरिएंटेड उधार की ज़रूरत की पहचान करता है।
नीतिगत महत्व	ज़ीरो प्राइमरी डेफिसिट यह बताता है कि सरकार का नया उधार पूरी तरह से पुराने इंटरेस्ट लायबिलिटीज़ को पूरा करने में इस्तेमाल होता है, न कि नए खर्चों को फंड करने में।	सब-नेशनल लेवल पर प्रोडक्टिव फिजिकल एसेट क्रिएशन से स्ट्रक्चरल रेवेन्यू डेफिसिट को दिखाता है।

फिस्कल कंसोलिडेशन का महत्व और मैक्रोइकोनॉमिक असर

प्राइवेट इन्वेस्टमेंट को अंदर लाना: पब्लिक मार्केट से उधार लेने पर रोक लगाने से सॉवरेन बॉन्ड यील्ड पर ऊपर की ओर दबाव कम होता है, जिससे प्राइवेट कॉर्पोरेट क्रेडिट को बाहर जाने से रोका जा सकता है और लेंडिंग रेट कम हो सकते हैं।
डेब्ट सस्टेनेबिलिटी: यह FRBM एक्ट (2003) के टारगेट और एनके सिंह कमेटी की सिफारिशों के साथ अलाइन है , जिससे पब्लिक डेब्ट-टू-GDP रेश्यो सस्टेनेबल डेब्ट ट्रैजेक्टरी की ओर बढ़ रहा है।
इन्फ्लेशन मैनेजमेंट: घाटे की वजह से लिक्विडिटी बढ़ने से रोकने से डिमांड से होने वाली इन्फ्लेशन रुकती है, जिससे रिज़र्व बैंक ऑफ़ इंडिया (RBI) की मॉनेटरी पॉलिसी को रिटेल प्राइस स्टेबिलिटी बनाए रखने में मदद मिलती है।
सॉवरेन रेटिंग आउटलुक: फिस्कल कंसोलिडेशन ग्लाइड पाथ को फॉलो करने से मैक्रोइकोनॉमिक स्टेबिलिटी मजबूत होती है, फॉरेन पोर्टफोलियो इन्वेस्टर (FPI) का भरोसा मजबूत होता है और सॉवरेन क्रेडिट प्रोफाइल अपग्रेड को सपोर्ट मिलता है।

निष्कर्ष

फाइनेंशियल ईयर के शुरुआती महीनों में फिस्कल डेफिसिट को टारगेट लिमिट के अंदर रखना, स्टेबल टैक्स बॉयेंसी के साथ-साथ सोच-समझकर खर्च मैनेजमेंट को दिखाता है। FY 2026–27 के लिए GDP का 4.3% का टारगेट पाने के लिए नॉन-डेट कैपिटल रिसीट में तेज़ी बनाए रखना, नॉन-मेरिट रेवेन्यू सब्सिडी को सही करना, और प्रोडक्टिव कैपिटल खर्च (Capex) को बनाए रखना ज़रूरी है ताकि फिस्कल समझदारी से बड़े पैमाने पर इकोनॉमिक ग्रोथ को सपोर्ट मिल सके।

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